10 月 25 日晚间，佳沃食品 ( 300268.SZ ) 对外发布 2022 年第三季度报告，报告期内实现营业收入约 39.86 亿元，同比增长 18.04%；归属于上市公司股东的净利润约 8696 万元，同比增长 182.05%，其中第三季度营收 15.99 亿元，创五年来单季营收新高。

回看近年来的佳沃食品财报数据，总体呈现上升趋势，疫情之下的两年，逆势增长尤为明显。营业收入方面，除 2021 年第三季度较 2020 年第三季度小幅回落 1.41 亿外，其余均为增长，今年第三季度更是交出 15.99 亿元的答卷；归母净利润方面，总体也是增长态势。

核心业务需求旺盛 销售价好于去年同期

随着疫情影响逐渐消退，以欧美、亚洲为主的三文鱼消费市场需求旺盛，智利三文鱼委员会表示，智利三文鱼的出口在 2022 年第三季度增长了 31%，达到 15.3 亿美元，其中在美国市场表现尤为强劲，截至今年第三季度，其年增长率约为 30%；同时，智利三文鱼对日本，俄罗斯和中国的出口有所增加，对巴西的出口保持稳定。上述五个国家是智利三文鱼的主要出口目的地。

此外，有海外分析机构认为，三文鱼行业的供需紧平衡状态还将持续，供给紧缺的情况将难以缓解，根据 Kontali 最新预测显示，2022 年全球三文鱼供给增长率低于 -1%，2021-2026 年供给复合年增速仅为 4%。此前海产品分析机构 BGSC 曾指出，当供给增速小于 8.8% 时，三文鱼价格将维持上涨趋势。

市场的高需求和供给紧缺稳定推动着三文鱼市场价格的回升，使得佳沃食品前三季度销售价格远高于去年同期。其核心资产智利子公司 Australis，作为全球前十大三文鱼公司，并于2020年跃升智利第二大三文鱼出口商，本次前三季度实现营业收入 30.16 亿元，同比增长 30%；实现运营利润 4.06 亿元，同比上涨 1499%；实现净利润 3.2 亿元，同比上涨 348%。

虽然面临全球通货膨胀，以及受谷物、油脂等大宗原材料商品价格上涨影响，其养殖成本面临较大的上涨压力。但可喜的是，四季度为海外市场的消费旺季，包括万圣节、感恩节、圣诞节在内的西方传统节日较多，三文鱼的消费需求将会得到进一步刺激。同时，佳沃食品国内三文鱼业务也正加强与 Australis 采销协同，中国市场销售量同比大幅提升。

此外，其子公司青岛国星收入和利润也同比提升。下半年海关进口顺畅度有所恢复，原料供应及生产有所改善，但国内整体疫情反复，狭鳕鱼加工生产和出口受到一定影响。受益于全球产业链供给持续紧张，国外狭鳕鱼市场销售价格稳步上升，其产品毛利持续提升。

在收获量方面，佳沃食品 2022 年前三季度实际收获量为 7.1 万吨，接近 2021 全年实际收获量 8.4 万吨。佳沃食品预计 2022 第四季度收获量将在 2.8 万吨， 2022 年全年收获量将增加至 9.9 万吨。

" 一鱼多吃 " 聚焦强劲增长的细分市场

近年来，科学的膳食结构日益成为健康领域的关注焦点，2022 年 4 月，中国营养学会发布了《中国居民膳食指南 ( 2022 ) 》，三文鱼作为深海鱼类优质蛋白首次在膳食指南中出现。其不仅符合改善营养膳食结构的需求，对孕妇、婴幼儿等关键人群的营养素均衡也有着至关重要的作用，高度契合国人当下健康饮食的诉求。

但据统计，目前中国人均三文鱼年消费量大约为 0.06kg，而挪威、瑞典和芬兰的人均年消费量多达 6-8kg 不等。对标欧洲，中国市场具有超过百倍的增量空间，是全球最有增长潜力的三文鱼消费市场。

从佳沃食品联合国际海产研究机构 Kontali 发布的《三文鱼行业及市场洞察报告》数据来看，到 2030 年中国市场的三文鱼消费量预计将达到 21 万吨，较目前相比，有超 10 万吨的增长空间。

而在中国市场，佳沃食品主要通过分销、零售、餐饮、专卖连锁、礼赠五个渠道销售三文鱼、北极甜虾、真鳕鱼、比目鱼、银鳕鱼等海产品。其中餐饮渠道是目前终端消费三文鱼的主要方式，但随着居民消费升级以及公司品牌战略的深入，消费者越来越多的通过零售渠道购买海产品。

对此，佳沃食品借助自身的加工生产能力和已有的渠道布局，积极推动国内 C 端市场的业务进展，报告期内，其拥有的 3R 预制菜海鲜零售品牌 " 佳沃鲜生 " 三文鱼产品在商超渠道销售增长显著；高营养儿童品牌 " 馋熊同学 " 积极拓展母婴销售渠道；西南区域子公司持续深耕区域市场，市场份额进一步提升。公司整体品牌影响力持续扩大，各项业务业绩均实现不同程度增长。同时，佳沃食品与国际顶级供应商达成长期战略合作，实现优质深海蛋白产品原产地直采；通过境内控股子公司青岛国星开展狭鳕鱼、北极甜虾、比目鱼等加工及销售业务；在国际市场，产品覆盖5大洲，30多个国家；在中国市场打造多样化消费场景，批发、零售、餐饮等多渠道全区域覆盖。

同时，佳沃食品还与全国各大商超、母婴门店、电商以及新零售平台展开合作，构建了 " 线上 + 线下 " 复合型渠道体系，触达至更多的消费者。其中，" 佳沃鲜生 " 三文鱼产品自 2022 年 4 月上线以来，广受消费者好评和青睐，在与新零售品牌朴朴超市的合作中，已取得 7 万 + 好评，朴朴冰鲜水产热卖榜第二的好成绩。

9 月中旬，佳沃食品在接受机构调研时也曾强调，未来将持续丰富产品矩阵，重点发力国内 C 端增值产品，通过提高增值产品的占比来提高业务的整体盈利能力。

据统计，佳沃食品近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 2 家。2021年，进入全球海产企业TOP25，并获得全球海产专业咨询机构Undercurrent News评选年度全球海产百强企业荣誉。

筑牢食品安全防护墙 抵御 " 科技与狠活 "

食品安全一直是中国消费者重点关心的问题，监管部门也尤其重视。国家卫生健康委发布的《食品安全标准与监测评估 " 十四五 " 规划》，对我国食品安全标准、监测评估与国民营养工作的发展目标、保障措施等做出了系统设计和具体部署。

巧合地是，" 科技与狠活 " 这一揶揄食品添加剂无底线现象的评论冲上热搜，凸显消费者对食品安全的焦虑有增无减。

而三文鱼行业的生产特点，恰恰给了食品安全一个天然保障。

三文鱼养殖行业，因其对养殖环境要求极高，全球三文鱼主要养殖区域位于南北半球的固定纬度范围内，要求水质清澈无污染，最佳温度在 8~14 ℃之间。其次，三文鱼养殖行业具有行业强监管的特点，所有养殖三文鱼的国家均采取牌照化监管模式。养殖牌照直接决定了一个区域或公司的三文鱼产量，而牌照的审批和发放主要由各国经济部 / 农业部的下属渔业部门负责。主要生产国挪威从 1982 年起限制牌照发放，目前已不再发放传统养殖牌照，当地生产商仅能以拍卖方式获取牌照。而智利已停止接收新的牌照申请。

此外，三文鱼养殖行业的工业化程度是所有品类中最高的，海外养殖公司需要使用先进的信息系统对养殖各个环节的数量、重量、生产情况等数据进行实时统计，并实时报备至政府监管部门。

而佳沃三文鱼来自被誉为全球最佳海水养殖区的智利南端纯净海域，拥有无可比拟的生长环境优势，同时从采购受精卵，到淡水育苗，再到海水养殖，佳沃三文鱼的整个生长过程都有先进的数字技术追踪和管理，每一条鱼都符合最严苛的高品质筛选标准，佳沃三文鱼也因此获得了全球最佳水产养殖规范的最高级别— BAP 四星认证。

在淡水种苗繁育阶段、海水养殖阶段，Sernapesca 作为主要监管机构，对三文鱼养殖公司进行不定期、无预警的抽查清点，以监管生物资产数量。Sernapesca 除对生物资产数量进行严格监管外，对生物死亡率、生物垃圾处理、疾病预防及养殖环境的卫生条件等环节，同样以不定期、无预警抽查的方式进行监管。

在收获及加工环节，三文鱼养殖公司在收获前，向 Sernapesca 提出申请，在获得 Sernapesca 的相关卫生证明文件后，才可前往深海养殖中心，期间须保持通讯畅通，以确保与 Sernapesca 保持实时联系；完成收获回到港口后，防疫检测部门对本次收获的三文鱼进行防疫检测，检测合格后，方可运往加工厂进行加工。

作为三文鱼生产的细分龙头企业，佳沃食品也高度重视产品加工的安全卫生和质量控制，积极推行标准化生产和管理，建立并实行从原材料到成品的食品安全保证体系，在源头管理、质量体系运行以及企业自检自控能力等方面均达行业较高水平；在此基础上，还建立了消费者投诉和质量问题的应急系统，最大程度地降低由此产生的食品安全风险。